海通证券：美联储11月议息会议纪要释放哪些信息？

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，美国通胀压力仍大，存在上行风险。就通胀现状来看，当前通胀处于高位，呈现出继续放缓的趋势，不过依然需要保持谨慎。就通胀前景来看，尽管通胀在过去一年中有所缓和，但仍远远高于委员会2%的长期目标。并强调，通胀有可能更持久，有上行风险。委员会预计，到今年年底PCE同比增速将接近3.0%，核心PCE同比将在3.5%左右。要到2026年，PCE总体和核心价格通胀率才能接近2%。

前言：

2023年11月22日凌晨，美联储公布了11月议息会议纪要，纪要释放了哪些信息?

�海通证券主要观点如下：

其一，通胀压力仍大，存在上行风险。

就通胀现状来看，当前通胀处于高位，呈现出继续放缓的趋势，不过依然需要保持谨慎。就通胀前景来看，尽管通胀在过去一年中有所缓和，但仍远远高于委员会2%的长期目标。并强调，通胀有可能更持久，有上行风险。委员会预计，到今年年底PCE同比增速将接近3.0%，核心PCE同比将在3.5%左右。要到2026年，PCE总体和核心价格通胀率才能接近2%。

其二，经济保持活力，有下行风险。

就经济现状来看，美国经济在3季度强劲增长，劳动力市场依然紧张，就业岗位继续增长。就经济前景来看，累积的政策收紧和金融条件收紧对家庭和企业的影响可能比预期的更大。更高或更持久的通货膨胀将需要进一步收紧货币政策，抑制经济增长。委员会预计，4季度GDP增速将明显低于3季度，由于货币政策的滞后效应将抑制经济活动，预计未来2年实际GDP增速将慢于潜在增长，到2026年与潜在增长保持一致。

其三，货币政策保持限制性，降息暂无信号。

就货币政策现状来看，目前的货币政策立场是限制性的，并对经济活动和通货膨胀产生下行压力。就货币政策前景来看，委员会将谨慎行事，每次会议的政策决定将继续基于收到的全部信息及其对经济前景的影响以及风险平衡。如果收到的信息表明委员会的通胀目标进展不足，则进一步收紧货币政策是适当的。在通胀明显朝着委员会的目标持续下降之前，政策保持一段时间的限制性立场是合适的。

其他风险也值得关注。

小企业获得信贷更加困难;商业房地产贷款标准继续收紧;低收入和中等收入家庭的财务正面临越来越大的压力;由于借贷成本上升和银行贷款条件收紧，企业越来越多地削减或推迟投资计划;银行需要做好使用美联储流动性融资机制的准备，美联储也需要确保自己做好在困难时期提供流动性的准备。

风险提示：

海外政策收紧超预期，海外经济衰退超预期。

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