再提险资长期股票投资试点，可解资产负债错配难题？

业内专家表示，如果政策放开，未来保险资金权益类投资比例等限制有望进一步扩宽，对于保险公司来说，有望缓解长期存在的资产负债错配难题。

有望建立长期股票投资试点

保险资金权益类投资有望迎来新机遇。8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问时谈及，将引入更多中长期资金。

证监会有关负责人表示，证监会将加强跨部委沟通协同，加大各类中长期资金引入力度，提高权益投资比例，包括推动研究优化保险资金权益投资会计处理，推动保险资金长期股票投资试点落地，并逐步扩大试点范围与资金规模。

北京商报记者进一步梳理发现，这是近一年来监管部门第三次提及要推进保险资金长期股票投资。今年初，原银保监会曾撰文表示，稳步推进保险资金长期股票投资改革试点，加大优质上市公司股票投资，支持资本市场稳定发展；去年末，原银保监会也曾表态，积极创造条件，探索保险资金长期稳定投资股票模式。充分发挥机构投资者作用，加大优质上市公司股票投资。

“监管部门频繁‘吹风’，预示着未来保险资金在投资权益市场方面可能会迎来放宽政策。”财经评论员张雪峰表示，具体来说可能包括在保险公司投资比例、股票投资期限等方面放宽，以鼓励保险公司增加权益类资产长久期配置。

利于缓解资产负债错配

一直以来，资产负债错配是保险行业痛点。即保险资金负债端久期较长，但在资产端却无法寻找到相匹配的投资品种。

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云近日表示，由于长险短配现象普遍，再投资风险加剧，目前寿险平均久期超12年，资产平均久期6年左右，久期错配导致每年待配置保险资金和到期再投资资金超2万亿元。

并且，随着保险公司保费收入增长，险资规模持续扩大，大量新增资产需要找到合适的投资渠道。与此同时，今年由于A股波动加剧，险资为合理控制风险敞口，在权益市场操作更为谨慎。从行业数据来看，截至2023年上半年末，保险资金投资股票和证券投资基金3.46万亿元，占比12.9%，和2022年上半年相比，保险资金投资股票和证券投资基金的占比略有下降，2022年上半年的占比为13.02%。

那么，对于保险公司来说，如果保险资金长期股票投资改革试点落地，能否有助于缓解资产负债错配问题？深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江认为，权益资产升值，主要靠标的质量和时间两个关键因素。对保险资金投资来说，提升股票投资期限，相当于提升资产成长时间和空间。对于优秀的管理人而言，投资期限越长的股票型投资资金，更容易获得理想的回报率。

张雪峰也认为，如果监管部门推进保险资金长期股票投资改革落地，有利于缓解长期存在的资产负债错配问题。实践过程中，长周期运作的投资产品太少，利用负债投资往往还未达到理想效果，就要按期结束运作退出，既浪费时间，也浪费资源。如果长期股票投资试点落地，可以提升负债的投资利用率，缓解资产负债错配问题。

实际上，长期稳定的股票投资不仅有利于提升保险资金的收益水平，提升保险公司的盈利能力，也有助于稳定资本市场，增强市场活力。张雪峰表示，保险资金的长期投资将为上市公司提供更为稳定的投资基础，有助于形成长期投资价值。

北京商报记者 陈婷婷 李秀梅

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