临近交割持仓不降反增 碳酸锂期货价格续创上市新低

　　碳酸锂期货价格持续创出新低，截至11月22日，碳酸锂期货主力合约收报12.47万元/吨，跌近7%，续创上市以来新低。

　　自今年7月21日上市以来，碳酸锂期货价格相较于上市首日挂牌价24.6万元/吨已近腰斩，如今徘徊在13万元/吨附近。

　　SMM（上海有色网）认为，出现此情况的原因，或与当前期货市场对碳酸锂后市远期预期较弱有关，当前锂价已经导致部分锂盐厂成本压力加大，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，锂盐厂挺价带动碳酸锂现货市场呈现升水状态。截至11月22日，国产电池级碳酸锂现货报价跌至13.5万元~14.9万元/吨，均价报14.2万元/吨。

　　2023年以来，受到产能过剩影响，碳酸锂价格不断走低。通联数据显示，电池级碳酸锂价格从年初50万元/吨一路下跌，到如今不足15万元/吨，年内跌幅已经超过70%。

　　方正中期期货分析师魏朝明对第一财经分析称，近期碳酸锂期现价格下跌主要归因于市场供需关系变化。一方面，近期全球电动汽车市场的需求有所放缓，导致电池原料需求预期趋于谨慎；另一方面，此前三年碳酸锂现货价格高位运行，推动以非洲为重点区域的全球锂矿资源大规模勘探开发，市场预期新增锂盐供应将在明后两年集中投放。

　　期货市场上，随着碳酸锂期货交割日益临近，多空资金博弈加剧。

　　东证期货研究报告分析称，广期所披露的会员持仓显示，当前空头持仓集中度显著高于多头，需警惕临近交割时资金离场带动盘面波动加剧。

　　从持仓来看，碳酸锂主力合约LC2401反映着市场对2024年1月的价格预期，该合约近期持仓量不降反涨。截至11月22日收盘，该合约总持仓量达到了11.78万手，且近期主力合约总持仓量维持在11万手以上。

　　行业人士认为，根据碳酸锂期货合约的交易单位为1吨/手，目前LC2401合约持仓量太高，大量涌入的资金若持有到期并参与交割，不排除交割品不足的问题。

　　从现货产量来看，据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2020年、2021年、2022年我国碳酸锂产量分别为18.7万吨、29.82万吨、39.50万吨。这意味着明年1月份要交割10万吨碳酸锂现货，约是2022年全年产量的三分之一。

　　不过目前的持仓水平不代表合约进入交割月的持仓量。

　　根据《广州期货交易所风险管理办法》和《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》，临近交割月份持仓限额将逐步缩小，至交割月份法人客户的投机持仓为300手，具有套保资格的客户可以根据其现货保值需要向交易所申请额外持仓额度。

　　银河期货指出，到12月份碳酸锂将逐渐开启仓单注册。临近交割，考虑工业级碳酸锂交割贴水2.5万元/吨，持货方交割的可能性不大，那么只有电池级碳酸锂参与交割，这样就有交割的卖方数量与持仓量的对比问题。近月合约持仓10万手附近，未来减仓会引发价格较大波动。

　　根据《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》，基准交割品应该符合《中华人民共和国有色金属行业标准电池级碳酸锂》（YS/T582-2013）的要求，其中，Li2CO3含量≥99.5%，“Li2CO3含量≥99.5%”指标表示标准交割品为电池级碳酸锂；替代交割品关键指标之一Li2CO3含量≥99.2%，则是指工业级碳酸锂，替代交割品较标准交割品贴水2.5万元/吨。以上两个等级的碳酸锂也是业内最为常见的产品。

　　此外，魏朝明认为，长期来看碳酸锂供应过剩，所以会出现价格重心下移、倒逼高成本供应退出的情况。魏朝明认为，当前市场摆脱外购锂云母生产碳酸锂等高成本路线，向更低的价位寻求支撑。当前碳酸锂期货多数合约运行在12万元/吨附近，是市场整体对明年供需均衡价位的阶段性判断。

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