认购3000万！陈光明大动作，更有新基金来了

8月22日，睿远基金公告，旗下“固收+”基金——睿远稳益增强30天持有债券基金将于9月6日至9月20日发行，同时，睿远基金及员工将认购3000万元并承诺至少持有1年。睿远稳益增强也是睿远基金旗下第四只公募基金。

Wind数据显示，截止8月21日，万得混合债券型二级基金指数今年以来上涨1.38%，不过从单只基金上看，无论是业绩表现还是发行规模均分化明显。

谈及近期市场，睿远稳益增强拟任基金经理侯振新认为未来结构性机会值得期待，他表示，6月中旬以来，实体经济层面和政策层面均出现了一些积极变化，随着近期市场调整，利率债和信用债具备配置价值，转债存在结构性机会，股票方面低估值孕育着投资机会。

睿远旗下第四只基金即将发行

公司及员工自购3000万元

时隔大半年时间，上证指数再次来到3100点附近，市场情绪陷入低迷，在这一关键时刻，陈光明旗下睿远基金又有新动作，逆势发行新基金的同时，公司及员工同步拿出3000万元自购。

基金发售公告显示，睿远稳益增强30天持有债券基金将于9月6日起正式发行，募集截止日至9月20日，首次认购和追加认购的最低金额均为10元。

据悉，睿远稳益增强属于二级债基，该基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%，股票及可转换债券、可交换债券的投资比例合计不超过基金资产的20%，其中，港股通标的股票投资比例不超过股票资产的50%，是一款主打“固收+”策略的产品。

公告中同时披露，睿远基金及其员工（含基金经理）在上述募集期内将认购本基金不低于3000万元，并至少持有1年。

事实上，过去几年，睿远基金曾多次出手自购旗下公募基金。早在2020年2月，睿远均衡价值基金首发时，该基金的基?经理赵枫自购3000万元，且基金经理自购的资金锁定4年，自购资金不参与首发配售。该基金更是在当年首发时募集规模曾一度超过1220亿元，创下新基金发行纪录。

2022年，睿远基金更是连续3次公告自购。2022年1月27日，睿远基金公告称，基于对中国资本市场长期稳定健康发展的信心，睿远基金及基金经理将于公告之日起30个交易日内申购旗下公募基金，拟申购金额合计不低于1.3亿元，持有时间不少于3年，其中固有资金申购部分持有时间不少于5年。

同年3月16日，睿远基金再次公告，同年3月18日起10 个交易日内使用固有资金申购旗下公募基金，拟申购金额合计不低于1.5亿元，持有时间不少于5年。

同年10月18日，睿远基金又一次公告，公司将于近日使用固有资金申购旗下公募基金，拟申购金额合计不低于1亿元，持有时间不少于5年。

侯振新担任拟任基金经理

采用多资产协同配置策略

去年6月加入睿远基金，目前担任睿远固收研究部联席总经理及睿远稳进配置两年持有混合基金基金经理的侯振新将担任新基金的基金经理。

资料显示，侯振新具有复旦大学经济学硕士学位，他曾任交通银行总行资产管理部高级经理、资产管理业务中心资本市场部副总经理，中信银行总行资产管理业务中心机构理财投资处处长、股权融资处处长，东证资管私募固定收益投资部总经理，拥有12年金融机构投资经验。

据了解，侯振新长期从事债券投资、宏观研究和大类资产配置，担任金融机构投资经理11年。他重视资产配置和个券个股选择，追求均衡配置，优选高性价比资产，力争实现各类资产的协同配置；对于债券型基金的管理，严格遵循产品的风险收益特征定位，注重风险控制，追求低波动的长期稳健回报。

侯振新表示，秉承价值投资理念，通过可投资范围内的多资产协同配置，依托专业化研究，有利于把握大趋势下低波动的中长期投资机会。

多资产协同配置策略是一个求解组合风险调整后收益最大化的体系化工程，在组合构建时，除了精选优质债券和股票资产，还会综合考虑股票和债券的相关性、流动性和通胀风险对冲等多种因素，深入理解各类资产相互关系和风险要素，运用多种方式提升夏普比率，追求经风险调整后收益的最大化。

根据基金发售公告，该基金将充分发挥基金管理人的研究优势，采取自上而下分析的方式进行资产配置，通过对宏观经济趋势、市场环境、财政政策、货币政策、行业周期阶段等的评估分析，研判国内经济发展形势，在严格控制投资组合风险的前提下，确定或调整投资组合中债券、股票、现金等各类资产的配置比例，从而实现本基金长期持续稳定增值。

睿远基金固定收益团队由公司总经理饶刚先生领衔，团队成员涵盖宏观策略、量化、大类资产配置、债券研究等不同领域，同时依托公司权益研究团队，通过多资产协同配置，追求经风险调整后收益的最大化。

结构性机会值得期待

稳定分红品种的投资价值提升

谈及对市场的看法，侯振新认为，未来结构性机会值得期待。

他表示，6月中旬以来，实体经济层面和政策层面均出现了一些积极变化，随着近期市场调整，利率债和信用债具备配置价值，转债存在结构性机会，股票方面低估值孕育着投资机会。

宏观方面，相比之下，本轮经济的回升将更多来自于内生因素，这很大程度上决定了这轮复苏可能节奏上较为平缓，幅度上也较为温和，需要投资者多一分耐心。

其中，对于居民部门而言，随着收入预期的逐步稳定，消费意愿有望修复，2023年一季度城镇居民边际消费倾向仅为62%，二季度修复到64%以上，随着预期逐步趋稳，后续存在进一步向上修复空间。对于企业部门而言，随着PPI和库存均已进入底部区域，下半年有望迎来补库驱动的盈利上行期。6月份的PPI和工业企业库存增速均处于2010年来的4%分位，已进入底部区域，考虑基数效应后，PPI有望于二季度见底回升，下半年有望迎来补库驱动的盈利上行期。出口方面，上半年我国电动载人汽车、锂电池、太阳能电池“新三样”产品合计出口达到775亿元，同比增长51%，大幅高于上半年-3.2%的出口增速，并拉高出口整体增速1.5个百分点，正成为我国出口新的增长点，以“新三样”为代表的产业升级是我国经济再上新台阶的重要推动力量。

展望后市投资机会，侯振新认为，利率债和信用债方面，具备配置价值。全球比较来看，相对于主要经济体，中国目前的名义利率水平较低，考虑较低的通胀率后实际利率水平处于较高水平。而信用债方面，年初以来中短期票据、企业债、城投债信用利差全部收窄，且中低等级品种收窄幅度较大，产业债AA+品种评级利差处于历史低位，性价比有所削弱。

转债方面，存在结构性机会，他表示，从绝对价格角度，转债当前中位数处于扩容以来的94%分位，整体估值并不便宜。但转债估值受债券市场和权益市场的双重影响，债券利率的趋势影响需求端的稳定性，权益市场则影响转债的回报预期。当前在流动性稳定的前提下，转债估值会与权益市场偏同步窄幅震荡，转债存在结构性机会，例如高分红股票的转债，期权定价便宜的转债等。

股票方面，他表示，低估值孕育着结构性机会，一方面，宏观波动率的降低预计将推动未来股市机会主要呈现结构性特征。在跨过地产大周期拐点后，宏观波动率的降低使得很多传统投资周期驱动的品种未来成长空间削弱，中期维度有望持续增长的方向值得重视，结合当前的估值水平来看，锂电池、汽车、互联网等方向值得关注。另一方面，利率水平降低的环境下，稳定分红品种的投资价值提升，在10年期国债收益率为代表的无风险利率逐步下行的背景下，部分传统企业稳定分红带来的股息回报显得更为珍贵。

二级债基业绩、发行分化明显

万得二级债基指数年内上涨1.38%

今年以来市场行情震荡加剧，也影响了二级债基的业绩及发行表现。

Wind数据显示，截止8月21日，万得混合债券型二级基金指数今年以来上涨1.38%，依旧维持正收益水平。不过，分月度表现看，仅1月、6月、7月三个月份取得正收益。

而从单个基金上看，今年以来表现最好的二级债基已经斩获6.78%的收益，同时有399只二级债基取得正收益，在全市场513只二级债基中占比超77%，但也有超两成的二债基年内收益告负，表现最差的今年以来下跌近8个百分点。

业绩的好坏也直接传导至基金发行市场，据Wind数据统计，截止8月21日，共发行了45只二级债基，合计发行份额469.55亿份，其中，部分绩优基金经理掌舵的基金发行成绩不俗，例如广发基金张雪管理的广发集轩首发规模突破67.47亿元，问鼎今年以来发行规模最大的二级债基，富国基金俞晓斌管理的富国稳健添盈债券基金发行规模也高达57.17亿元。除此之外，路博迈护航一年持有债券基金、嘉实多盈两只基金首发成绩也超过30亿元。

同时也有包括建信渤泰、淳厚添益增强、博时恒享等二级债基发行规模仅2亿元出头，更有包括永赢佳瑞在内的部分“固收+”产品以募集失败告终。

有渠道人士表示，受股债市场波动影响，“固收+”基金发行并未全面回暖。“经历去年净值波动之后，大部分目前“固收+”基金销售依旧比较一般。投资者对这类产品的挑选也更为审慎。”

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