三博脑科（301293）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利7600万元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.39%，同比增2.95%，净利率6.44%，同比减10.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.58亿元，三费占营收比12.06%，同比减12.68%，每股净资产14.67元，同比增40.96%，每股经营性现金流1.55元，同比增20.43%，每股收益0.54元，同比增1.89%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为42.79%,原因:人员薪酬增加以及上市非法披媒体业务宣传费增加。
2. 管理费用变动幅度为12.77%,原因:（1）因业务量增加管理人员薪酬增加；（2）本期发生股份支付成本443.17万；（3）因业务增加所导致差旅交通费增加。
3. 财务费用变动幅度为-182.06%,原因:公司因上市募集资金利息收入增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为60.57%,原因:本期营业收入增加导致的经营活动现金流入增加。
5. 投资活动现金流入小计变动幅度为68.95%,原因:结构性存款到期收回本金。
6. 投资活动现金流出小计变动幅度为182.17%,原因:本期收购昆明浩源股权支付的现金，购买结构性存款，以及北京新院区、昆明新院区、湖南项目、长安门诊楼改造、江陵门诊楼改造等资本性支出项目增加。
7. 筹资活动现金流入小计变动幅度为12268.31%,原因:集团上市募集资金到位。
8. 筹资活动现金流出小计变动幅度为162.6%,原因:同控合并洛阳三博支付的现金、支付上市费用、归还借款，以及租金增加。
9. 货币资金变动幅度为36.93%,原因:公司上市募集资金流入及集团经营活动净现金流增加。
10. 应收款项变动幅度为39.69%,原因:本年度集团各院区收入增加导致的应收医保款增加。
11. 在建工程变动幅度为65.92%,原因:湖南三博建设项目、北京东坝新院区项目、昆明三博新院区项目、重庆三博江陵门诊楼改造项目及洛阳三博医院改造项目投入金额增加。
12. 使用权资产变动幅度为-18.62%,原因:租赁使用权资产摊销。
13. 租赁负债变动幅度为-20.63%,原因:本期支付租赁付款额及未确认融资费用摊销。
14. 交易性金融资产变动幅度为7523.92%,原因:公司上市后暂未使用的募集资金购买保本结构性存款。
15. 预付款项变动幅度为-99.34%,原因:公司上市发行中介机构费用冲减股本溢价。
16. 其他应收款变动幅度为-65.94%,原因:收回合同履约定金。
17. 其他流动资产变动幅度为570.89%,原因:公司收购昆明浩源股权其原股东土地出资待抵扣进项税增加。
18. 无形资产变动幅度为24.77%,原因:收购昆明浩源业务土地使用权增加。
19. 商誉变动幅度为67.32%,原因:北企职工医院吸收合并进入洛阳三博。
20. 长期待摊费用变动幅度为203.82%,原因:重庆三博长安门诊楼装修改造工程完成转入长期待摊费用。
21. 其他非流动资产变动幅度为-89.66%,原因:洛阳三博本期完成吸收合并北企职工医院业务，原预付购买业务款结转。
22. 应付账款变动幅度为52.11%,原因:本期集团院区业务量增加导致的药品耗材及工程设备采购增加。
23. 应付职工薪酬变动幅度为78.92%,原因:本年度集团院区业务量增加导致的人员薪酬及年终奖增加。
24. 应交税费变动幅度为116.52%,原因:本年度营业收入及利润总额增加导致的应缴企业所得税增加，职工薪酬及奖金增加导致的应缴个人所得税增加以及工程项目及药品耗材采购增加导致的应缴印花税增加。
25. 其他应付款变动幅度为-42.24%,原因:（1）去年同期洛阳三博预收待交割北企职工医院往来款本期收购后已清算。（2）本期因业务量增加预提费用增加。
26. 长期应付款变动幅度为-12.58%,原因:分期购买固定资产款支付及未确认融资费用摊销。
27. 预计负债变动幅度为18.28%,原因:（1）公司计提化工医院纠纷违约金拨备，本年末余额与上年末相比无变动。（2）各院区根据谨慎性原则对潜在可能发生的医疗纠纷计提拨备增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达123.57%）

重仓三博脑科的前十大基金见下表：

持有三博脑科最多的基金为嘉实润泽量化定期混合，目前规模为0.37亿元，最新净值1.0125（4月19日），较上一交易日下跌0.01%，近一年下跌2.77%。该基金现任基金经理为王夫乐。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2023年经营情况如何？未来扩张计划是怎样的？

答：随着宏观经济形势环境的改善，公司医疗服务业务全面恢复运营，2023年度公司经营稳中向好。从2023年前三季度经营业绩来看，公司营业收入和归母净利润较上年同期分别实现了15.71%、27.95%的增长；公司规模亦有扩大，在2023年第四季度，洛阳伍一一三博脑科医院纳入公司合并报表范围，公司医疗服务范围和能力进一步提升。截至目前，公司有7家医院在运营，2家医院在建设中。

公司采取“自建+并购”双轮驱动发展战略，一方面公司将继续提升现有各院区的综合管理水平、学科发展建设、医疗服务能力，以促进各院区又好又快发展。另一方面，为不断完善公司区域性业务布局，公司将采取并购的方式进行扩张，具体并购方式包括现金收购与专业投资机构共同成立产业并购基金进行投资等。在地理位置选择上，公司将重点关注长三角和珠三角地区未来发展；在选择标的公司方面，神经专科医院和综合医院都在公司考虑范围内。目前公司正在积极筹划和推进并购事项，具体实施方案将结合公司发展、标的公司质量、市场环境等综合情况来做进一步规划。

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