港股恒指跌至接近去年12月低点 机构称不宜追高个股

　　港股走出一波七连跌，恒生指数全日下跌93点或0.6%，收报16,097点。恒生科指下跌0.8%，收报3,428点。大市成交金额仅745多亿港元，港股通净流入25.7亿港元。

　　当前恒生指数已跌至接近去年12月的低点，成交金额持续缩量。在赚钱效应低迷的情况下，存量资金倾向看短做短，日内涨幅基本欠缺可持续性，因此不宜高追股份。

　　港股估值处于历史低位，风险溢价也属于极端水平，但是在缺乏强催化剂的情况下，短期内任何上升仅能视作超跌反弹。

　　接下来，中国会公布12月通胀及金融数据，我们预计12月的数据不会有太多惊喜，去年底央行投放重启PSL投放或会支撑今年一季度的信贷增长，但我们后续仍然重点关注M1同比增速、M1-M2负剪刀差的改善状况。

　　盘面上，部分消费股及生物医药股有资金流入。如名创优品(9896 HK)股价上升5.3%、美团(3690 HK)上升1.7%、华润啤酒(291 HK)及青岛啤酒(168 HK)分别升1.9%及2.0%。

　　生物医药股中，百济神州(6160 HK)、信达生物(1801 HK)、药明生物(2269 HK)、康方生物(9926 HK)分别升7.2%、6.5%、6.3%及2.7%。

　　餐饮股普遍反弹，海底捞(6862 HK)上升8.4%、特海国际(9658 HK)上升4.8%、呷哺呷哺(520 HK)上升3.1%。高频数据显示海底捞的经营状况持续改善，我们估计集团在2023年12月的同店翻台率同比增长超过100%，或已恢复至19年同期的95%左右。

　　1月8日，央行披露新增抵押补充贷款额度5,000亿元，为政策性开发性银行发放“三大工程”建设项目贷款提供中长期低成本资金支持。此次PSL重启主要投向保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”。按照5,000亿的额度计算，后续还有1,500亿PSL待投放。

　　根据历史经验，PSL杠杆效为3倍左右，即5,000亿PSL大约可带来1.5万亿元新增贷款。PSL落地后，预计将支撑今年一季度的社融及信贷增长。

　　不过，与2015年-2018年PSL重点针对棚改及2022年针对保交楼不同，本次操作涉及“三大工程”，资金投放分散，实际效用未必明显。此外，房企面临债务偿还及资金回款问题，或会削弱房企参与的积极性。

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