杨德龙：稳增长政策组合拳密集出台 有效提振经济复苏预期

　　嘉兴已经率先全面取消限购限贷等措施，让房地产市场回归市场化，预计后面会有更多的城市跟随放松房地产的限购限贷，从二线城市先实施，最后扩大到一线城市。因此，房地产市场的活跃以及回暖将会成为值得期待的趋势，我们也预计更大力度的放松措施会尽快出台，推动房地产的回暖。这对于房地产企业是利好，同时对于经济复苏也会起到很大的支撑作用。

　　房地产作为国民经济的支柱产业，在经济发展中占据重要的位置，所以，近期出台的一系列稳楼市的措施也是为经济做准备。近日，发改委宣布设立民营经济发展局，为民营经济的发展助力，对支持民营企业的政策进行统筹和协调，这是从实际行动上来支持民营经济的发展。民营企业是我国经济的重要组成部分，也是现在就业最大的一个部分。民营企业创造了约60%的GDP，创造了90%的就业。所以大力支持民营企业发展，推动民营经济发展壮大，是解决就业、推动经济复苏的重要手段。

　　8月份财新PMI重回扩张区间为51%，相对于7月份有所回升，这也表明，在一系列稳经济增长的政策逐步落地的情况之下，制造业活跃度有所回升。制造业是我国的优势产业，也是我国经济增长的重要支柱。制造业的回暖对于经济有重大意义。

　　今年上半年，我国经济出现了复苏的势头，通过实施一揽子稳经济增长的政策来释放经济潜力，通过拉动投资、刺激消费来扩大需求，这是提振经济增长的重要思路。制造业的景气度反映了工业生产的活跃度，只有扩大内需、提振需求才能够拉动制造业的回暖。

　　但是，在制造业中，诸如新能源汽车、光伏发电等新能源行业增长是比较迅速的，而其他工业企业增速依然较低。所以，当前稳增长的政策压力依然较大，预计后面会出台更大力度的支持经济复苏的政策，从而拉动制造业的回暖。

　　楼市作为支柱产业，上游有五十多个行业，因此，房地产市场的回暖对于拉动制造业回升具有重大意义，甚至可能能起到立竿见影的效果。这段时间密集出台的楼市放松政策，对于提振市场预期起到了关键性作用，也是未来发力的一个重点。

　　本周，酱香咖啡成为大家关注的一个消费热点，也带动了消费板块集体的回暖，特别是白酒板块反弹幅度较大。对于消费品来说，跨界合作能够起到事半功倍的效果，品牌价值大幅提升也引起投资者对于消费品牌的关注。酱香咖啡一经推出，就形成了一个现象级的营销事件，这大幅提振了投资者对于消费板块的信心。

　　实际上，消费增长是比较稳定的。去年受到不确定性因素的影响，消费特别是品牌白酒仍然取得了稳定增长的业绩。而今年上半年从半年报来看，品牌白酒的盈利增速也是比较稳定，超过了大部分工业企业。

　　消费是人类永恒的主题，只要有人就会有消费。特别是我国人均GDP在2020年突破了1万美元大关，根据欧美国家的经验，当人均GDP突破1万美元之后将会迎来消费升级和消费总量扩张。因此，消费企业的品牌价值和盈利增长值得关注，特别是在股价大幅下跌之后，很多消费白马股的估值已经回到了历史低位，处于历史平均估值之下，因此，在投资上具有较大的配置价值。

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