格力地产：风波过后的突围剖析

（原标题：格力地产：风波过后的突围剖析）

监管风暴来袭，A股好不热闹。7月13日晚间，格力地产（600185.SH）发布公告称，收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规行为，证监会决定对公司立案。一石激起千层浪，公告发布随即引起资本市场的激烈反应。这一切皆因格力地产目前正推进与珠海免税集团的资产重组工作，投资者们对是否影响重组进程表示担忧，重组事项是否会顺利完成顺理成章成了市场探讨的热点。

就事件本身看，信息披露违规还不足以上升到所谓的“黑天鹅”事件，但造成一定的市场恐慌情绪是无可避免的。透过事件看本质，格力地产在市场情绪、监管督查等多重压力下的突围与重组之胜算，更值得深入剖析。

转型之路披荆斩棘

在近年我国房地产行业外围压力重重，我国房企纷纷加入战略转型大军，寻求业务增长新出路。格力地产也不例外，在几年前便开始规划与珠海免税集团的资产重组，旨在向公司注入优质的免税消费业务，形成以免税为主要力量的大消费产业。

这是一场市场与投资者都为之兴奋的盛事，资本市场向来给予免税概念很高估值，在房地产业尚未完全提振情况下，各界都将格力地产的业绩改善与未来发展寄希望于资产重组，期望十分高。

但透过梳理不难发现，格力地产的资产重组路上充满着诸多挑战。

首先，事实上现在这次已经是格力地产第二次启动与珠海免税的资产重组，此前第一次因出现内幕交易情况被迫终止。去年12月，格力地产公告重启该事项后，二级市场给出了7连板的满满诚意，这意味着市场与投资者依旧普遍认同与看好“地产+免税”的未来发展模式，以及彰显了对新管理团队的信心，并未受过多往事的干扰。

在这一关后，新状况很快便出现。今年4月26日，格力地产收到上交所下发的审核问询函，要求其对24项问题逐一说明。5月26日，由于相关财务资料有效期接近到期格力地产被迫申请中止重组以更新相关数据，同时向上交所申请延期回复问询函。上交所问询节点恰逢财务数据过期，对重组进程也产生了不可忽视的影响。

接下来便是这次的监管风波，实际上除自身原因外，格力地产面临监管一部分原因在于相关部门近期督查力度突升有关。今年以来，证监会对上市公司监管力度明显进一步提升，据统计，7月以来便有13家上市公司或控股股东被证监会立案调查。格力地产这次也成为了监管的批量立案中的一角，另一角度看，也说明了监管大风暴下哪个公司都或多或少有概率被卷入其中，只是格力地产也被选中了。

总的来看，出现以上的状况格力地产自身固然有责任在，但也有一定的客观与不可抗力因素在，通俗点表示就是“不是很走运”，如问询期间遇财务数据过期、监管风暴下偏被卷入的各种“巧合”。这些情况要说真正会波及到重组的结果，也是远不足够的，当下更为关键的是格力地产自身的努力与行动，事实上公司也在一路默默地披荆斩棘。

机遇仍可支撑华丽转身

虽说重组之路困难重重，但机遇和挑战并存是亘古不变的定律，格力地产当前状况也并非都是不利情形。

首先，相比内幕交易、操纵市场、虚假陈述等证券欺诈行为，信息披露违规并非致命杀伤力黑天鹅事件，过程顺利的话，最快可两个月可调查完成，届时会有一定行政处罚措施，但并不影响申请恢复审核。目前最激烈的市场情绪期已经过去，市场逐渐回归理性，投资者信心也会随之重新提振，近期二级市场一定的行情回升就足以说明。

另一方面，监管立案调查一定程度上是对格力地产有利的。众所周知格力地产的资产重组事项处于中止状态，根据相关规定，公司应在两个月内消除财务数据过期的情形并申请恢复审核，否则上交所将终止重组审核。但是公司处于证监会立案调查情形，中止便不受两个月的时间限制。现在两个月的期限将近，虽说公司与相关中介机构快马加鞭推进加期审计等工作，但就上交所的问询函看来，整体相对提问比较详细、细节问题十分多，两个月时间对于公司来说还是十分紧迫的。本次立案调查为此额外争取到更充足的时间，以做好万全准备，也算是格力地产的“因祸得福”。

因此，当下情况格力地产实现逆风翻盘的条件是十分成熟的。

我们知道，任何企业在发展过程中都是会存在历史瑕疵的，格力地产尤其是在经历过第一次重组未遂的惨痛教训后，同样不例外，在目前重组进程一一暴露了出来，大部分主要责任并非新领导团队。相反，格力地产新的领导团队“快办快结”、“及时排雷”的果断处理方式更是彰显胆识与魄力所在，相信本次监管风波将会是格力地产最后一个利空。

新证券法之后，上交所、深交所、北交所出台了很多交易细则，对于信息披露的范围、内容、程序，都做了更进一步的细化。从整个制度的变迁可以看出，市场对上市公司主动进行信息披露越来越重视，经历本次监管事件后，也将促使格力地产后续提升公司信息披露体系，打造成为更公开、透明、可信的上市公司，促使未来高质量发展。

格力地产正充分把握条件优势与机遇、加快恢复重组推进，最终也将会实现属于自己的华丽转身。

本文来源：财经报道网

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